对话奥马哈|Shirley Hon：在黄金之外，体育正成为亚洲家办最被低估的避险资产

专题：对话奥马哈·第十一届中美投资人酒会 她特别指出，体育作为一种在亚洲被长期忽视的资产类别，正在欧美顶级家族办公室中成为继黄金之后的第二条“避险线”。与此同时，她也对当前市场中大量“挂名家办”的现象进行了拆解——真正意义上的 single family office，在资产规模与运作复杂度上远高于普遍认知。 Shirley Hon：先澄清一点，我们的客户主要是亚洲家族办公室，包括香港、新加坡和中国大陆。我们的工作，是受客户委托，在全球范围内为他们寻找合适的投资机会，涵盖私募股权、公开市场以及SMA等结构。 回到黄金，它本质上是一类低相关资产。过去两年市场原本认为它已经见顶，但在地缘与宏观不确定性集中释放的背景下，又走出了一轮上涨。但我想补充一个视角，在欧美家办圈子里，还有一类资产正在被视为可以与黄金对标，那就是体育。体育投资本质上属于 娱乐，与经济周期的相关性非常低。无论是球队、联盟资产，还是衍生权益，长期来看都有稳定现金流和升值空间。亚洲投资者对黄金的偏好是结构性的，但即便是在欧洲，家办对黄金的配置比例也始终较小，它从来不是主仓，而是对冲工具。 Shirley Hon：我们不直接做资产管理，我们是顾问。如果客户提出配置需求，我们首先会帮助其做战略规划，包括当前持仓、未来配置节奏以及回报预期。 另外还有一个很多人忽略的方式。黄金不仅可以持有，还可以作为抵押资产出借，类似过桥贷款，在价格上涨之外再获得一层溢价。这一部分收益，对家办整体回报是显著提升。 Shirley Hon：这是一个在中国被严重误解的问题。在美国，大型银行内部的私人银行，顶级客户门槛大约是2000万美元。如果资产规模低于这个水平，更合理的方式是使用成熟的财富管理体系，而不是自建家办。中国现在有很多机构打着“家办”的名义，但实际上超过80%并不具备家办的资产规模。 真正的SFO通常来自顶级对冲基金创始人这一层级，资产规模已经大到单一机构无法覆盖，同时涉及跨法域、家族治理、传承规划等复杂问题，才需要一个完整的内部系统。 Shirley Hon：它们是三个不同的角色。 对冲基金是被投对象，家办负责资产配置，会决定是否配置给某个基金经理；银行的财富管理则提供金融基础设施，比如信贷、按揭等。一个成熟的家办体系，通常是三者协同运作，而不是彼此替代。 © 1996-2026 SINA Corporation